PORTFOLIO UPDATE ZA MĚSÍC ZÁŘÍ 2026 A UPDATE POZIC

Krásný večer všem! Jelikož je tu začátek nového měsíce (jdu pár dní pozdě), tak tady máme tradičně další portfolio update. K prvnímu říjnu bylo mé portfolio +25,78% YTD, zatímco S&P 500 bylo ve stejnou chvíli +11,99% YTD, značné zlepšení od minulého měsíce, kdy portfolio dosahovalo “pouhých” 20,99% YTD. Září bylo přitom z hlediska volatility opět poměrně divoké. Pro znázornění na začátku měsíce portfolio krátce spadlo na +16,5% YTD, o týden později už bylo na +31,8 % a v polovině měsíce zase zpátky okolo +21 %. Takové výkyvy v rámci dnů nejsou úplně zdravé a je to přesně to, co jsem chtěl po srpnovém updatu z portfolia postupně dostat. K dnešku je portfolio +29,97% YTD a S&P 500 +12,81% YTD. Ke konkrétním krokům opět níže.

NÁKUPY: V září jsem moc nákupů nedělal, a tak pochopitelně největším nákupem za tento měsíc byl AppLovin (APP), kde jsem 14. září přikoupil 5 akcií za 337,45 $. Tady mi načasování zatím úplně nevyšlo. Akcie se dnes obchoduje okolo 284 $, zářijový nákup je tak zhruba 16% pod vodou a celá pozice je ve ztrátě cca 14%. V portfoliu Applovin aktuálně dělá lehce pod 2%. Teze u Applovin zůstává stejná. Ačkoliv mi akcie připadá stále levná a pod svou vnitřní hodnotou, tak sentiment je tady nepochybně na bodu mrazu a minimálně do dalších kvartálních výsledků, které bude společnost zveřejňovat až na začátku listopadu neočekávám zásadní změnu. Důvodů negativního sentimentu je hned několik. Mezi ně patří třeba argument od Wells Fargo, podle kterého 85% všech přidaných webů, kde Applovin běží nemá žádnou návštěvnost, a tak růst instalací e-commerce pixelu, jejich programu nebude mít takový úspěch jaký mohou investoři očekávat. Druhým důvodem je spor Applovinu s Unity, který podle Applovinu sbírá data z aukcí MAXu, čímž Unity krade citlivá data a informace. Unity je měla pak využít k trénování vlastního reklamního modelu, což je samozřejmě riziko pro obchodní model Applovinu. Data jsou dnes jednou z nejcennějších komodit. Nepředpokládám, že by tyto dvě negativní zprávy znamenaly v dohledné době zhoršení fundamentu, ale jeden kvartál s vyšším růstem trhu pro dodání důvěry stačit nemusí. Rozhodl jsem se tak zde pozici nabírat výrazně pomaleji po vzdálenějších tranších. Menší nákupy proběhly ještě v Berkshire, McDonald's a Nvidii, kde jsem pozice spíše postupně zarovnával a jednalo se opravdu o jednotky kusů, které nestojí za zmíňku. MCD i Berkshire si u mě aktuálně stále drží 1% pozici v portfoliu

PRODEJE: Největším prodejem byl ServiceNow (NOW), kde jsem 1. září pozici kompletně uzavřel. Prodal jsem celou pozici za průměrnou cenu okolo 141 $, přičemž jsem realizoval zisk přibližně +32 %. Dříve jsem NOW společně se Zetou, Adobe a další SaaS firmy viděl jako potenciální vítěze, a tak jsem tyto pozice cestou dolů postupně ředil. Po nedávném růstu však tyto pozice poměrně značně přerostly mé cílené alokace a rozhodl jsem se většinu pozic výrazně snížit. Pozici v ServiceNow jsem kompletně uzavřel a Adobe jsem snížil lehce pod polovinu původní pozice, tedy na aktuální alokaci 2%, na úrovních 250 až 275$. Zetu však nadále držím o původní alokaci o velikosti asi 5% portfolia a vyčkávám na případný značnější pokles opět pod 30$, kde bych pozici možná lehce navýšil. Druhým největším prodejem byl Marvell (MRVL), kde jsem 10. září prodal veškeré akcie se ztrátou okolo -9%. Marvell však nebyl jediný. 9. a 10. září jsem z portfolia vyřadil také Qualcomm, Western Digital, Applied Materials a Lam Research a o pár dní dříve i Sandisk. V srpnu jsem psal, že budu postupně snižovat podíl polovodičů v portfoliu, ale zároveň že realizovat ztrátu na Sandisku, WDC, Qualcommu nebo Marvellu nepovažuji v tu chvíli za správné rozhodnutí. Nakonec jsem to udělal i tak. Částečně jsem také snížil pozici v Micronu a v Nebiusu, ale tam se jednalo spíše o trading, protože jsem udělal v září několik nákupů a prodejů zároveň. Pozice v Micronu je tedy zhruba poloviční (Samsung i Sk hynix stále držím celý), pozice v Nebiusu je však výrazně nižší. Teze však stále platí

Jak jsem psal na začátku, tak mé portfolio je stále příliš volatilní a skáče příliš hodně nahoru a dolů. Někdy, jako třeba právě teď se to může zdát jako benefitní. Nějaké případné poklesy se okamžitě vykoupí, ale bez tak agresivní volatility by k těm případným poklesům ani tolik docházet nemuselo a ta cesta nahoru by byla taková čistší, příjemnější. Aktuální volatilita je způsobena dvěma faktory - pákou a alokací. Většinovou část portfolia mám vzhledem k mé tezi stále v Big Techu a v polovodičích (čti paměti), a tak mít v portfoliu dalších 5 satelitů o velikosti dejme tomu do 1-2% z toho samého sektoru a AI trade mi nedávalo smysl. Využil jsem tak krátkodobé síly v průběhu září a pozice uprodal okolo nuly nebo v nižších červených číslech. Někdo by mohl podotknout, že výrobci pamětí a výrobci strojů na výrobů pamětí nejsou ten samý trade a je tomu samozřejmě tak, ale většina teze u všech polovodičových firem jednoduše stojí na stálém a nebo rostoucím capexu velkých technologických firem. A jelikož jsem zastánce vyšší koncentrace, tak mi nedávají 1% pozice moc smysl (pokud je nechci dlouhodobě budovat, jako třeba Berkshire a nebo pokud v portfoliu neplní nějaký specifický důvod) Takže postupně prodávám akcie z tech sektoru, čímž jedním prodejem snižuji jak páku tak alokaci v technologiích. I přesto však zůstávám na technologie bullish, obzvlášť po výsledcích Micronu. Co bych ještě nakonec zmínil je, že se aktivně snažím koukat i po nějaké další diverzifikaci. Mám toho teď ve watchlistu poměrně dost a i z dosti různých sektorů. Od photonics, přes energy sektor až po americké a evropské banky. Pokud nějakou novou pozici otevřu, tak budu sdílet.

Upozornění: Tento článek slouží výhradně k osobním, informačním a vzdělávacím účelům. Nejedná se o investiční poradenství, investiční doporučení, nabídku ke koupi či prodeji investičních nástrojů, ani o výzvu k investičnímu rozhodnutí ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu.

Veškeré komentáře, analýzy, strategie nebo nákupy a prodeje odrážejí výhradně mé osobní názory a vlastní rozhodnutí autora. Nejsou cíleny na žádného jednotlivého investora, nezohledňují jejich osobní cíle, rizikový profil ani finanční situaci. Každý čtenář jedná samostatně a na vlastní odpovědnost.