Společnost Oracle včera reportovala své výsledky a jsou opravdu špatné. Až strašidelné. Společnost se pochlubila, že jim EPS meziročně vzrostlo o 54% a porazilo očekávání o 38%, ale schovávají obrovské ztráty za prodejem části firmy, čímž zkreslují výsledky. Bez toho by totiž firma vzrostla na ziscích meziročně o pouhých 7% a missnuli by očekávání o 20%.
K tomu jsme viděli miss i na tržbách, sice o pouhé jedno procento, ale to je v tomto trhu hodně. Na očekávání také missnul cloudový segment - jediný segment, na který firma sází. Tomu i meziročně výrazně klesla provozní marže - zatímco cloudový segment roste meziročně o pouhých "34%", tak náklady na provoz rostou o 45%.
Na capexu Oracle utratil přes 35 miliard dolarů, to je 230% meziroční růst, který musí pokračovat, aby splnili své závazky za více než 500 miliard dolarů, ale kde na to vezmou.. kdo ví. Na capexu již utrácí více, než jakákoliv firma v Mag 7, a to včetně googlu, msftu, mety a amazonu.. Zatímco oracle generuje jen malinký zlomeček zisků a tržeb.
Společnost se také dostává do finančních potíží. Na free cash flow jsou za kvartál v mínusu přes 13 miliard dolarů, jedná se tak o třetí negativní kvartál v řadě, akcionáře zředili o 2% a na stock based compensation šla další miliarda.. No a dluh meziročně vzrostl o 17%. Celkově teď dluží přes 136 miliard dolarů. Velká část firmy také stojí na tom, aby openai příští rok dodrželo své závazky a zaplatilo firmě okolo 50 miliard dolarů.. Ty nejspíš oracle nikdy od openai neuvidí a jestli firma nevydá další dluhopisy, tak příštím rokem skončí v defaultu.
Velká část dluhu má také expiraci poměrně blízko. Do tří let musí společnost zaplatit přes 25 miliard dolarů, aby své dluhy zaplatila, ale vzhledem k tomu, že společnost očekává, že se dostane do pozitivních čísel na volných peněžních tocích až v roce 2028, tak netuším, kde na to vezmou. Dluh se dá samozřejmě refinancovat a pravděpodobně k tomu dojde, ale již dnes platí kvartálně na úrocích přes miliardu dolarů (to je 1/6 jejich zisků) a úroky jim meziročně rostou o 22%, tedy asi 3x rychleji než zisky. Vzhledem k dnešním úrokovým sazbám by je to tak poslalo do další spirály smrti.
Tahle firma podle mě skončí hodně špatně. Rostoucí dluhy, nereálné závazky, klesající marže a účetní taktiky na schovávání ztrát, tohle asi neskončí dobře.
Upozornění: Tento článek slouží výhradně k osobním, informačním a vzdělávacím účelům. Nejedná se o investiční poradenství, investiční doporučení, nabídku ke koupi či prodeji investičních nástrojů, ani o výzvu k investičnímu rozhodnutí ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu.
Veškeré komentáře, analýzy, strategie nebo nákupy a prodeje odrážejí výhradně mé osobní názory a vlastní rozhodnutí autora. Nejsou cíleny na žádného jednotlivého investora, nezohledňují jejich osobní cíle, rizikový profil ani finanční situaci. Každý čtenář jedná samostatně a na vlastní odpovědnost.