Nio (NYSE: NIO) zveřejní své neauditované finanční výsledky za třetí čtvrtletí roku 2024 ve středu 20. listopadu, před otevřením amerických trhů a to je něco, co mě hodně zajímá. Pojďme se tedy podívat na to, co už víme a jaké pravděpodobně výsledky budou - tedy co očekáváme.
Nio dodalo ve třetím čtvrtletí rekordních 61 855 vozidel, což odpovídá očekávanému rozmezí 61 000 až 63 000 vozidel. Z pohledu dodávek je to tedy rekordní kvartál a jsme v rámci guidance. Dodávky za třetí čtvrtletí vzrostly o 11,59 % meziročně a o 7,81 % oproti druhému čtvrtletí.
Jaké výsledky tedy očekávám?
Nio očekává tržby za třetí čtvrtletí v rozmezí 19,11 miliardy RMB (2,63 miliardy USD) až 19,67 miliardy RMB, což představuje růst přibližně o 0,2 % až 3,2 %.
Očekávám, že Nio vykáže čistou ztrátu někde mezi 4,5 - 5 miliardami RMB, což bude představovat jednociferný procentuální pokles oproti Q2. Tedy - nižší ztráta, dobrá zpráva.
Hrubá marže společnosti byla ve druhém čtvrtletí 9,7 %, což je nejvyšší hodnota od Q3 2022. Osobně očekávám, že hrubá marže by mohla být lehce přes 10%. Tady je to hodně tricky, protože Nio dříve naznačilo další růst hrubé marže z automobilů ve druhé polovině roku 2024. Zejména uvedli, že marže na vozidlech hlavní značky Nio by měla v Q4 2024 dosáhnout 15 %.
Osobně očekávám snížení vehicle margin pokud vezmeme v potaz obě značky. Protože Onvo teprve nabíhá do produkce a marže na vozidlech Onvo pravděpodobně budou jednociferné (nejdříve se to zhorší, než se to zlepší). V rámci hlavní značky Nio by mělo ale dojít ke zlepšení, protože cena lithia klesala a zároveň NIO vyrobilo víc aut - je to jednoduchá matematika. V rámci značky Nio tedy očekávám růst vehicle margin o zhruba 0,5 % - 1,5 %. Tedy do rozmezí 12,8 % a 13,8%. Nejsem si jistý,
Jak to vidí jiní?
V analytické zprávě z 1. listopadu tým analytika Deutsche Bank Wanga Bina odhadl, že čistá ztráta společnosti Nio ve třetím čtvrtletí klesne o 5 % mezikvartálně na 4,9 miliardy RMB, díky postupnému zlepšení hrubé marže. Takže stejně jako já očekávají růst hrubé marže a tím pádem snížení ztráty. Tady to tedy vidíme stejně - ztráta klesne.
Tým Deutsche bank očekává, že marže na vozidlech a celková hrubá marže společnosti Nio se ve třetím čtvrtletí zlepší o 0,3 procentního bodu mezikvartálně na 12,5 % (vehicle margin) a 10,0 % (hrubá marže).
V rámci zpráv v poslední době se dá dotrackovat, že akcie společnosti rostli o zhruba 2 % poté, co Nio dostalo upgrade hodnocení z „neutral“ na „outperform“ analytiky společnosti Macquarie. Ti svůj krok odůvodnili zrychlujícím se objemem dodávek v aktuálním čtvrtletí díky silným objednávkám modelu Onvo L60.
Jaké jsou dlouhodobé cíle?
Z dlouhodobého hlediska cílí vedení společnosti Nio na měsíční prodeje 30 000 až 40 000 jednotek pod značkou Nio s vehicle margin 25 %. Měsíční prodeje značky Onvo by měly být ještě vyšší než u značky Nio, přičemž dlouhodobý cíl vehicle margin činí 15 %. Logicky - levnější auta mají nižší marži. Pokud by se podařilo dosáhnout v roce 2025 nebo 2026 těchto hodnot, Nio by se mělo dostat do zisku, nehledě na úspěch značky Firefly.
Co budu sledovat v rámci Q3 Earnings krom výše zmíněného?
Battery swap. Podle mě je to revenue stream, který dlouhodobě bude velmi zajímavý a počet stanic, které dosáhnout na break-even by měl každý kvartál růst, stejně jako počet samotných swap stanic.
Většina swap stanic v Šanghaji poskytuje více než 100 swapů denně, což uvedl CFO. Pro break-even je potřeba zhruba 60 swapů denně. Qu dodal, že nejnovější čtvrtá generace swap stanic pro výměnu baterií může poskytnout až 480 swapů denně. Kromě toho, že výměna baterií prodlužuje životnost baterie se nevyužitá kapacita stanic může vracet do se sítě a fungují (nebo mohou fungovat) jako takové malé přečerpávací elektrárny a balancují grid.
K dnešnímu dni má Nio v Číně 2 651 stanic a 159 v Šanghaji, podle dat z webu CnEVPost. Společnost má 58 stanic v Evropě, včetně 20 v Norsku a 19 v Německu.
Rád bych tedy viděl velmi dramaticky zlepšující se revenue, které plyne ze swap stanic. Matematika je tady opět prostá. Více swap stanic a aut = více swapů = větší revenue. Zajímavé bude, zda Nio zveřejní data ohledně revenue, která přinesou swap stanice pouze díky prodeji elektřiny zpět do sítě a případně další příjmy, mimo poplatky za swapování (bude to asi malé číslo, ale chci to sledovat co možná nejpřesnějí).
Qu také zmínil, že Nio investovalo více než 50 miliard RMB (6,9 miliardy USD) do výzkumu a vývoje během svých deseti let existence. Osobně je považuji za technologického leadra a innovátora trhu - trošku mi to připomíná Apple za doby Steva Jobse. Od roku 2022 udržuje Nio své investice do R&D na úrovni přibližně 10 miliard RMB ročně. Tým Nio má v současnosti asi 11 000 inženýrů a celkem 9 300 patentů ve fázi přihlášení nebo již udělených po celém světě. Ty patenty jsou zajímavé, protože jejich počet stále roste.
Interní výzkum a vývoj společnosti přinesl 12 plně integrovaných technologií, včetně čipu Shenji NX9031 pro chytré autnomní řízení, vyráběného 5nm automobilovým procesem, a operačního systému SkyOS, dodal Qu. Shenji NX9031 byl úspěšně vyvinut a bude použit ve vozidle ET9 v prvním čtvrtletí příštího roku, tedy o rok dříve, než bude čip Thor od Nvidie uveden do provozu. Pokud tedy vezmeme v úvahu, že má Nvidie náskok v rámci AI, pak Nio má náskok rok před Nvidií co se týká čipů na autonomní řízení - to jste nevěděli, že? :-)
A pojďme se podívat ještě na jednu tabulku, která mi přijde zajímavá - to je počet patentů jiných společností zamítnutých díky patentům NIO.
Závěr
Akcie společnosti jsou poměrně bité, stejně jako celá čína. Společnost není v zisku a ještě rok nebo dva v zisku nejspíš nebude. Nečekám po zveřejnění bouřlivou reakci, ale měli bychom se dočkat pozitivních výsledků, které by trh mohl vzít pozitivně. Současná cena, která se pohybuje pod 5$ za akcii mi přijde vyloženě lákavá. Pozici mám již vybudovanou a několikrát ztaxwashovanou. Aktuálně je moje pozice v Nio asi 7% mého portfolia, ale reálně to bude přes 20% investované částky - reinvestuji své zisky a dividendy do trhu, nicméně peníze "vložené na brokera" skončili minimálně z 20% v Nio.
Na jednotlivé pozice se můžete podívat na mém profilu na etoro. Na závěr zde vytáhnu jednu větu, kterou mi kdysi napsal Ondra Koběrský, ačkoliv nevím jestli to myslel vážně. "Až to klesne na 3$, dám do toho 100 000 Kč a sjedu to s tebou až do konce."
Copy Trading nepředstavuje investiční poradenství. Hodnota vašich investic může stoupat i klesat. Váš kapitál je v ohrožení.
Jedno je jisté - půjde to nahoru, dolu nebo do strany. Hlavně že se bude na co koukat. 