Akcie BAE Systems (OTCPK:BAESY) (OTCPK:BAESF) v pátek v Londýně klesly o 5,4 % na nejnižší hodnotu za posledních devět měsíců. Důvodem je downgrade ratingu od Bank of America, která varovala před možnými škrty v amerických vládních výdajích, které mají řídit Elon Musk a Vivek Ramaswamy. Tým BoA vedený Benjaminem Heelanem snížil hodnocení BAE z Neutral na Underperform. Přijde mi to docela bizardní, protože dle informací ke kterým jsem se dostal mají pouze 2 analytici z 22 sledovaných agenturou Bloomberg na BAE negativní hodnocení.
Reálně vnímám, že je to celé prostě jen negativní sentiment kvůli DOGE, o kterém jsem psal už v minulém článku. V reportu BoA upozornili na „rostoucí nejistotu ohledně dopadů nově vzniklého Ministerstva vládní efektivity (Department of Government Efficiency, DOGE) na americký rozpočet.“ Toto ministerstvo / agentura by měla být zřízena zvoleným prezidentem Donaldem Trumpem a jeho vedení svěřeno Muskovi a Ramaswamymu s cílem omezit plýtvání a zlepšit efektivitu vládních výdajů. No nejistotu trhy prostě nemají rádi...
Spojené státy jsou pro BAE Systems největším trhem – v roce 2023 zde společnost dosáhla tržeb 10,7 miliardy liber (asi 13,6 miliardy dolarů), což představuje zhruba 46 % jejího celkového obratu. Podle Bank of America však DOGE může přinést změny ve smlouvách – i když nelze vyloučit, že k žádným změnám nedojde.
Trumpův návrat do Bílého domu je podle mě dosud vnímán jako pozitivní zpráva (nebo alespoň já to tak čtu) pro evropské obranné společnosti, protože se očekává, že nový prezident bude tlačit na členské státy NATO. Tlačit, aby zvýšily své obranné rozpočty nad minimální hranici 2 % HDP, k čemuž se zavázali se do roku 2024. Tento termín byl stanoven na summitu ve Walesu v roce 2014, jako reakce na anexi Krymu. Já mám Donalda Trumpa docela rád, protože je to businessman, který hraje tvrdě a ve spoustě věcech se prostě neplete. Pokud je hrozba odchodem z NATO pouze strategií jak přinutit evropské státy dodržet závazek z roku 2014, pak může být funkční a přijde mi to bullish pro evropské akcie.
Odložím si tu jedno video z 11. 7. 2018, kde Donald Trump říká že mu nepřijde v pořádku aby USA vydávalo miliardy dolarů na obranu Evropy, když Německo posílá miliardy dolarů za plyn. No, tohle moc dobře neuzrálo...
Bank of America však předpokládá, že ve střednědobém horizontu budou Spojené státy i Spojené království zvyšovat své obranné výdaje pomalejším tempem než evropské země jako Německo, Francie, Itálie nebo státy východní Evropy - což je ale podle mě dobře, protože primárně Evropa potřebuje doplnit sklady.
Pokud BAE Systems neznáte, tak je to britská zbrojní firma sídlící v anglickém Farnborough. BAE je největším evropským zbrojním koncernem a zároveň třetí největší zbrojní firmou na světě. O kontrakty nemá zrovna nouzi, protože tohle je jen za Listopad a Říjen z veřejných zdrojů přímo od BAE Systems. Otázka kolik dalších zakázek je tajných.
Jaký je výhled firmy a co zveřejnili na posledním earnings callu?
Rekordní backlog!
Očekává se silné 2. pololetí - zvýšení guidance
Marže na úrovni 11 %, což je nad rámec očekávání akvizice a očekává se růst
Generování FCF v souladu s očekáváními a očekává se růst
Vyplácí stabilní dividendu a budou ji zvyšovat
Jaká je moje investiční teze na BAE Systems?
BAE Systems akumuluji od Ledna 2024 a nyní zabírá alokaci 1 % v mém portfoliu. Hledal jsem zbrojovku, která z pohledu valuace ještě nevystřelila tak rychle, sídlí v EU a zároveň je velká pravděpodobnost že v rámci EPS a Revenue uvidíme double digit růst do roku 2028. Protože vlastním akcie RHM a Rolls-Royce, rozhodl jsem se pro doplněk do portfolia zvolit právě BAE - primárně ze 3 důvodů:
Společně s Rolls-Royce staví jaderné ponorky - v tomto segmentu nevnímám že by v EU byla moc konkurence.
Válka na Ukrajině nakopne vládní útraty v EU a předpokládám, že budou utrácet více u EU zbrojovek.
Vyrýbí Bradley a CV-90, které se osvědčili na Ukrajině a proto předpokládám že o ně bude zájem.
Jako bonus vyplácí dividendu a zároveň možná budeme mít autonomní ponorky :-)
Co s tím?
Trump ještě není v úřadu, Musk nemá žádný vládní post a k žádným škrtům nebo změnám v goverment spending nedošlo... Opravdu si nemyslím, že by Trump nechal Elona Muska řádit a snižovat hodnotu US zbrojovek... Přijde mi to celé prostě jako moc bláznivé na to aby to byla pravda. Jasně, zbrojovky většinou fungují v režimu cost + pricingu (tedy náklady + fixní marže), což je úplně nemotivuje k tomu aby byli zrovna 2x efektivní v utrácení peněz... Na druhou stranu - jakou cenu má efektivní obrana země a národní bezpečnost? No nevím - já tam vidím potenciální upside 20% až 25% do konce 2025.
Nedá se nic dělat, buy the dip - navýším pozici na dvojnásobek. Akcie nakupuji u brokera Etoro na Londýnské burze v Librách pod tickerem BA.L.
A jak to vidíte vy?
Moje články nejsou investiční doporučení, nikdo by se podle nich neměl řídit a jedná se pouze o mé myšlenky, jak vnímám situace na akciových trzích. Proto si před investováním vždy udělejte vlastní analýzu.