最近看到不少梭槓桿式ETF。我這裡講一下。槓桿式ETF有個弊病，就是如果週期來回行情，先下去，再上來，槓桿ETF是回不到之前高點的。比如這個三倍半導體，它是跟蹤費城半導體指數的。2022年費城指數下跌，兩年回來現在突破新高。但是三倍半導體在費城指數22年高位是75美金，爾今天卻回不去原來一半。
其原因有2個。一個是ETF底層資產的問題，另一個是數學問題。第一個問題。槓桿式ETF，direxion proshare 這些公司，它們其實是和華爾街大行建立了對賭swap。比如和高盛對賭，今天半導體指數漲1%，高盛賠3%給ETF，跌則相反。但是這些swap是有合約成本的。因此，扣除合約成本之後，長期平均，槓桿ETF和指數就會變成，指數漲1%，ETF漲不到3%（約2.9%），指數跌1%，ETF則會跌超過3%（約3.1%）。只要指數陷入一個中期的震盪市，槓桿ETF就會價值歸零。
第二個問題就是數學問題。漲1%，3%，跌1%，3%的關係，來回幾天就會偏離。比如指數今天100點，ETF今天100美金。指數漲1%，就是101，ETF是103美金。第二天跌1%，就是99.99點。ETF會變成99.91美金。兩天累計指數跌0.01%，而ETF跌0.09%。不需要太多，一個中期震盪就能把ETF送進0。
所以比起槓桿式ETF，除非大牛一波上去，但是只要中間停下來震盪兩三個月，五六個月，你ETF就又歸零了。因此除了槓桿式ETF，其實滾動式指數期貨（期貨到期自動續下一期）可能會是另一個好的方法，因為只要3倍槓桿，就能達到和槓桿式ETF一樣的效果。不過期貨槓桿3倍，就會變成指數跌33.333%就會爆倉。
那斯達克100也是這個問題，一波震盪就回不到原來的高位。這在美股圈叫「損耗」。標普那些也是。因此，可以有另一策略就是，出現大跌之後，才抄底槓桿ETF。大跌之前就用三倍槓桿期貨。因為畢竟等待可能錯過行情。
