Diversifier son portefeuille : pourquoi posséder des centaines d’actions ne suffit pas toujours
Lorsqu’on investit dans un fonds négocié en Bourse (FNB), on a souvent l’impression de réduire considérablement ses risques. Après tout, pourquoi se compliquer la vie en choisissant quelques actions individuelles lorsqu’un seul fonds permet d’investir dans des centaines, voire des milliers d’entreprises?
Sur papier, la diversification semble presque automatique. Pourtant, une question mérite d’être posée : posséder un grand nombre d’entreprises signifie-t-il réellement que notre portefeuille est bien diversifié?
Pas nécessairement.
Un portefeuille peut contenir des centaines de titres tout en dépendant fortement d’un petit groupe d’entreprises, d’un seul secteur économique ou d’un marché particulier. C’est l’un des aspects les plus importants à comprendre lorsqu’on investit dans les grands indices boursiers.
1. Le poids des géants dans les grands indices boursiers
Prenons l’exemple du S&P 500, un indice qui regroupe environ 500 grandes entreprises américaines. Il est souvent utilisé comme référence pour mesurer la performance du marché boursier américain et constitue la base de nombreux FNB populaires.
À première vue, détenir un FNB qui reproduit cet indice semble offrir une diversification considérable. On investit indirectement dans des entreprises provenant de nombreux secteurs : technologie, finance, santé, consommation, industrie et bien d’autres. Mais il faut comprendre une caractéristique essentielle : le S&P 500 est pondéré en fonction de la capitalisation boursière des entreprises.
Concrètement, plus une entreprise vaut cher en Bourse, plus elle occupe une place importante dans l’indice. Une entreprise dont la capitalisation boursière est immense peut donc avoir beaucoup plus d’influence sur la performance du fonds qu’une entreprise de taille plus modeste. Cela signifie que les 500 entreprises ne contribuent pas toutes de manière égale aux résultats du portefeuille.
Pour mieux comprendre cette concentration, regardons les dix principales positions du FNB SPDR S&P 500 (SPY), qui reproduit le S&P 500. Voici leurs pondérations au 21 octobre 2026 :
Le constat est frappant : dix positions représentent à elles seules environ 38,5 % du fonds. Autrement dit, près de quatre dollars sur dix investis dans ce FNB sont concentrés dans ces dix lignes, alors que l’indice compte environ 500 entreprises. Il faut toutefois préciser qu’Alphabet figure deux fois dans le tableau. Il s’agit de deux catégories d’actions de la même entreprise : les dix positions correspondent donc à neuf sociétés distinctes.
Nvidia représente à elle seule un peu plus de 8 % du fonds, tandis qu’Apple en représente environ 7,5 %. Leur poids combiné dépasse 15 %. Les résultats de ces deux entreprises peuvent donc avoir une influence importante sur la performance de l’indice.
Lorsque les plus grandes sociétés américaines progressent fortement, elles peuvent tirer l’indice vers le haut. À l’inverse, si plusieurs d’entre elles connaissent une correction importante, leur poids peut amplifier les répercussions sur le rendement du fonds.
L’investisseur possède alors des centaines d’entreprises, mais une partie importante de sa performance dépend d’un nombre relativement restreint de sociétés. Cette concentration n’est pas nécessairement un problème. Elle devient toutefois un élément à surveiller lorsque les attentes envers les entreprises dominantes sont particulièrement élevées.
2. La technologie occupe-t-elle une place trop importante dans votre portefeuille?
Depuis plusieurs années, les grandes entreprises technologiques américaines jouent un rôle majeur dans les marchés boursiers. Leur croissance, leurs marges bénéficiaires et leur capacité à générer des revenus importants ont contribué à leur donner un poids considérable dans plusieurs indices. L’engouement pour l’intelligence artificielle a également renforcé l’attention portée à certaines entreprises qui fournissent les puces, les logiciels, les services infonuagiques et les infrastructures nécessaires à son développement.
Des sociétés comme Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet et Meta sont devenues incontournables dans l’univers des grandes capitalisations américaines. Plusieurs bénéficient d’activités internationales, de marques puissantes, de ressources financières importantes et de positions concurrentielles difficiles à reproduire. Cette évolution présente des avantages pour les investisseurs. Cependant, le succès passé de ces entreprises ne garantit pas que leurs actions continueront de produire les mêmes rendements à l’avenir.
Une entreprise peut être excellente tout en étant trop chère à un moment donné. Si les investisseurs ont déjà intégré des années de croissance exceptionnelle dans son cours boursier, même des résultats solides pourraient ne pas suffire à justifier les attentes. C’est une distinction fondamentale en investissement : la qualité d’une entreprise et le prix payé pour ses actions sont deux choses différentes.
Imaginons que plusieurs grandes sociétés technologiques déçoivent les attentes du marché, que leurs marges diminuent ou que les investissements massifs en intelligence artificielle prennent plus de temps que prévu à générer des profits. Si ces entreprises représentent une part importante d’un indice, leurs difficultés pourraient peser sur l’ensemble du fonds.
L’investisseur qui croyait détenir une exposition équilibrée à l’économie américaine pourrait alors découvrir que son portefeuille dépend davantage des grandes entreprises technologiques qu’il ne le pensait.
3. Le problème du chevauchement entre les FNB
La concentration ne provient pas uniquement du choix d’un indice. Elle peut aussi apparaître lorsqu’un investisseur détient plusieurs FNB qui possèdent en réalité les mêmes grandes entreprises. Prenons un exemple courant : un investisseur détient un FNB qui reproduit le S&P 500, un autre qui suit le Nasdaq-100 et un troisième qui investit dans les marchés mondiaux.
À première vue, ces trois fonds semblent complémentaires. Pourtant, leurs portefeuilles peuvent se chevaucher considérablement. Des entreprises comme Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet et Meta peuvent se retrouver dans plusieurs de ces indices. Elles peuvent donc être présentes simultanément dans différents FNB détenus par un même investisseur.
Microsoft, par exemple, peut se retrouver dans un FNB S&P 500, dans un FNB Nasdaq-100 et dans un FNB mondial qui détient des actions américaines. La pondération exacte varie toutefois d’un fonds à l’autre, et tous les FNB mondiaux ne suivent pas le même indice. Le résultat? L’investisseur possède plusieurs fonds différents, mais son exposition à certaines entreprises est potentiellement beaucoup plus importante qu’il ne le croit.
Le même phénomène peut se produire au Canada. Un investisseur qui détient un FNB composé des grandes sociétés canadiennes et un autre axé sur les banques canadiennes peut se retrouver avec une exposition importante à des institutions comme la Banque Royale du Canada (RBC), la Banque Toronto-Dominion (TD) ou la Banque de Montréal (BMO).
Encore une fois, le chevauchement n’est pas nécessairement une mauvaise chose. Un investisseur peut volontairement vouloir accorder davantage de poids aux grandes entreprises technologiques américaines ou au secteur bancaire canadien. Le problème survient plutôt lorsque cette concentration est involontaire et que l’investisseur croit être beaucoup plus diversifié qu’il ne l’est réellement. Il faut également se rappeler que les pondérations évoluent avec le temps, selon la valeur boursière des entreprises et la composition des indices.
La leçon à retenir : détenir plusieurs FNB ne signifie pas automatiquement être mieux diversifié. Avant d’ajouter un nouveau fonds à son portefeuille, il vaut la peine de consulter ses principales positions et de les comparer à celles des placements que l’on possède déjà.
4. La diversification ne signifie pas qu’il faut éviter les grandes entreprises américaines
Il serait toutefois exagéré de conclure que les grands indices américains sont de mauvais placements simplement parce que leurs principales positions occupent une place importante. Les entreprises dominantes d’aujourd’hui ne sont pas nécessairement celles qui dominaient le marché il y a vingt ans. La composition des indices évolue au fil du temps, et les grandes sociétés américaines exercent souvent leurs activités partout dans le monde.
Un FNB diversifié en actions américaines peut donc demeurer un outil pertinent pour un investisseur à long terme, selon ses objectifs, son horizon de placement et sa tolérance au risque. La concentration peut même contribuer positivement au rendement lorsque les entreprises dominantes continuent de croître et de dépasser les attentes.
L’objectif n’est pas de prédire avec certitude quand ces entreprises connaîtront des difficultés. Il s’agit plutôt de comprendre les risques auxquels on s’expose et de s’assurer que son portefeuille correspond réellement à ses intentions. Un investisseur qui choisit consciemment de privilégier les grandes entreprises technologiques prend une décision différente de celui qui découvre, après coup, que plusieurs de ses FNB dépendent des mêmes titres.
La différence réside dans la compréhension du risque, et non simplement dans le choix des placements.
5. Comment vérifier si votre portefeuille est réellement diversifié?
Il n’est pas nécessaire de devenir analyste financier ni de passer des heures à examiner chaque entreprise pour effectuer une première vérification. Quelques questions permettent déjà de mieux comprendre la composition de son portefeuille.
Premièrement, quelles sont les principales positions de vos FNB?
Consultez les dix principales positions de chaque fonds. Vous pourrez ainsi déterminer quelles entreprises occupent le plus de place dans vos placements. La fiche descriptive ou le site du fournisseur du FNB présente généralement cette information.
Deuxièmement, vos différents FNB détiennent-ils les mêmes entreprises?
Comparez leurs principales positions. Si plusieurs sociétés apparaissent systématiquement dans chacun de vos fonds, votre exposition réelle à ces entreprises pourrait être plus importante que vous le pensez.
Troisièmement, quels secteurs dominent votre portefeuille?
Un portefeuille peut détenir de nombreuses entreprises tout en étant fortement exposé à la technologie, aux services financiers ou à un autre secteur. Il faut donc regarder au-delà du nombre de titres.
Quatrièmement, quelle place occupent les marchés internationaux?
Un portefeuille composé essentiellement d’actions américaines n’a pas la même répartition géographique qu’un portefeuille qui comprend également des entreprises canadiennes, européennes, japonaises et d’autres marchés.
Il faut toutefois garder en tête qu’un fonds mondial peut lui aussi accorder une place importante aux États-Unis. Ajouter un FNB international ou mondial ne garantit donc pas automatiquement une diversification géographique équilibrée.
Enfin, il est utile de se demander comment on réagirait si les plus grandes positions de son portefeuille perdaient une partie importante de leur valeur. Cette réflexion aide à vérifier si le niveau de concentration est compatible avec sa tolérance au risque.
6. Faut-il modifier son portefeuille?
Pas nécessairement.
Découvrir que plusieurs FNB détiennent les mêmes entreprises ne signifie pas qu’il faut vendre ses placements immédiatement. La concentration doit être évaluée dans le contexte de l’ensemble du portefeuille, de l’horizon de placement et des objectifs de l’investisseur.
Il faut également éviter de confondre diversification et multiplication des produits financiers. Ajouter plusieurs fonds uniquement pour en posséder davantage peut compliquer le portefeuille sans réduire réellement les risques.
Dans certains cas, un seul FNB mondial bien choisi peut offrir une exposition à des milliers d’entreprises et simplifier considérablement la gestion des placements. Dans d’autres situations, une combinaison de fonds peut être pertinente pour obtenir une répartition géographique ou sectorielle précise. L’essentiel consiste à savoir pourquoi chaque placement se trouve dans le portefeuille et quel rôle il joue.
La diversification ne protège pas contre toutes les pertes. Lors d’une crise financière majeure, plusieurs marchés et secteurs peuvent reculer simultanément. Elle permet toutefois de limiter la dépendance excessive à une seule entreprise, à un seul secteur ou à un seul marché, selon la composition du portefeuille.
Conclusion : comptez moins vos placements, examinez davantage leur composition
La diversification est souvent présentée comme une règle simple : ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. En pratique, il est possible de détenir plusieurs paniers tout en y avoir placé presque les mêmes œufs.
Un portefeuille composé de centaines d’entreprises peut être fortement influencé par quelques grandes sociétés. Plusieurs FNB peuvent détenir les mêmes titres, tandis qu’un fonds mondial peut conserver une exposition importante aux États-Unis.
Cela ne signifie pas que ces placements sont mauvais. Cela signifie simplement que le nombre de titres et de fonds ne suffit pas à mesurer le degré réel de diversification Avant d’ajouter un nouveau FNB à votre portefeuille, prenez le temps de regarder ce qu’il contient, de vérifier ses principales positions et de le comparer aux fonds que vous détenez déjà.
Car en investissement, la vraie question n’est pas seulement de savoir combien d’entreprises vous possédez. C’est aussi de comprendre quelles entreprises influencent réellement vos résultats et à quel point votre avenir financier dépend de leur performance.
⚠️ NOTE : cet article présente des principes généraux d’éducation financière et ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente de titres. Les pondérations présentées sont celles du FNB SPY au 21 octobre 2026 et évoluent dans le temps. Consultez les données les plus récentes des fournisseurs avant de prendre une décision.
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