一个实盘，也算是给大家鼓鼓劲。毕竟股市投资从资本需求上算是入门门槛最低的投资手段。我A股有多个账号，这里我只拿出我当中的一个，大体上可以反应我的总体的持仓情况。很多同学无法做美股，所以我只用大家都可以买得到A股来展示，证明财务自由的可能性。
个人不推荐股票，也不评论他人的投资。
本周交易
加仓酒ETF
目前持仓
本周收益
-1.21%
实盘年度收益
盈利1.98%
郑重声明，本文仅为低调自由LF个人投资记录，其中的操作和观点可能带有个人偏见和错误。请保持独立思考，不要依赖本文的判断或行为来做出买卖决策。务必谨记。
希望这篇文章有点用，或是激励，或是方法。
1/ 五粮液2024年第三季度财报分析
五粮液本周发布了2024年第三季度财报及2024至2026年的股东回报规划。以下是我的个人分析：
1. 营业收入和净利润持续增长
第三季度五粮液营业收入为172.68亿元，同比增长1.39%；累计到报告期末的总收入为679.16亿元，同比增长8.60%。虽然第三季度整体仍有正向增长，但是增速大幅放缓。
归母净利润方面，第三季度为58.74亿元，同比增长1.34%；累计净利润达到249.31亿元，同比增长9.19%。
2. 盈利能力稳固
五粮液盈利能力依旧强劲，毛利率达77.06%，同比上升1.20个百分点，净利率则微升至38.20%。第三季度毛利率为76.17%，同比提高2.77个百分点，但净利率小幅降至35.41%。这些数据表明公司盈利能力虽略有波动，但整体上仍保持健康。
3. 现金流状况良好
公司经营活动产生的现金流量净额为297.94亿元，同比增长33.08%。现金流充沛主要得益于旺季回款和营业收入增加，显示出公司有足够的资金来支持未来的运营需求。
4. 股东回报承诺
五粮液计划2024至2026年每年分红不低于当年净利润的70%，且每年不少于200亿元。这与茅台的策略相似，意图在行业增速放缓的环境下，通过稳定的分红回报提振投资者信心。
5. 资产负债情况稳健
截至报告期末，公司现金及现金等价物超过1218亿元，资产负债率维持在17.89%的低水平。充足的现金储备和低负债率，为公司在未来市场波动中提供了较好的防护。
个人分析
受大环境影响，五粮液和其他高端白酒如茅台、泸州老窖的增长在第三季度相比前两个季度略有放缓。面对增速下滑的局面，五粮液选择通过高分红政策来稳住投资者情绪。按照目前市值，未来三年的分红收益率预计将达到4%，远高于当前国债的无风险回报率。
从最坏的角度看，即使五粮液的业绩回落至2022年的水平（利润268亿），即利润能够维持在每年250亿以上，那么即使按最保守估算，公司在扣除账上超过1130亿的现金后，市盈率依然低于20倍。
换句话说，即使业绩不增长，目前的估值依旧处在合理范围。这让五粮液的股价在现阶段具有较大的吸引力。
2/ 泸州老窖2024年三季度的财报分析
泸州老窖2024年三季度的财报表现还算稳健，但增速的减缓还是引起了不少关注。以下是几个值得注意的点，结合我对它的观察来聊聊：
1. 营收和利润的“尴尬”增长
泸州老窖前三季度的营业收入是243.04亿元，同比增长10.76%，净利润115.93亿元，同比增长9.72%。不过，单看第三季度的数据就没那么好看了，营收增长只有0.67%，利润也就2.58%的增长。
很明显，泸州老窖的增速在第三季度放缓了。考虑到整个白酒行业最近都在下行调整，泸州老窖的表现不算太差，但也能看出受大环境影响。
2. 稳中带“降”的盈利能力
泸州老窖的毛利率和净利率虽然小幅下降（毛利率88.43%，净利率47.76%），但总体依旧保持较高水准。
公司总经理林锋在股东大会上也明确表示了他们的经营思路：“宁可慢一点也不压货。”宁愿牺牲短期业绩，也要保护好价格和渠道的健康，防止白酒价格崩盘。对比那些只追求短期业绩的企业，这种长线眼光的确是靠谱，说明公司管理层洗去了2013-2014年行业低估的经验和教训。相信这一次的应对会好很多。
3. 现金流和低度酒的投入值得一书
这次泸州老窖的现金流增长亮眼，达到124.65亿元，同比增了37.69%。再加上公司在研发上的投入也在增加，尤其是老窖在低度酒市场上加码。38度国窖1573，泸州老窖真的是越来越重视年轻消费群体。
总经理提到，现在38度国窖1573已经占到营收的半壁江山，未来这款低度酒市场的表现肯定会越来越重要。
个人分析和看法
泸州老窖的市盈率现在只有14倍，对比茅台、五粮液真的是太低了。它的股息率也差不多4%左右，真的很便宜。虽然三季度增速不佳，但从投资角度看，目前价格算是一个历史低估的区间了。
至于四季度是否负增长不是我特别需要考虑的问题了。现在这么低的估值已经包含了这种担忧。
虽然现在白酒行业整体处于周期底部，但从长期看，中国的经济和消费能力还是有基础的。一旦中国的经济出现好转，老窖极有可能出现典型的戴维斯双击。
看过管理层最近的表现和言论，我个人觉得出现2014年那种暴雷的可能性极低。个人会选择继续买入。