Provedl jsem tento týden nějaké změny na portfoliu a také chystám menší restrukturalizaci pozic a strategie, kterou vám dneska přiblížím.
Zaprvé nám Google dnešním dnem překonal hranici 240$, takže ji přesouvám poprvé za poslední rok mého aktivního držení z undervalued do fair-value. Byla to jízda, jak nahoru tak dolu a moc jsem si jí užil. Takhle si představuji kvalitní investici :). Poprvé mi Google již nepřijde valuačně atraktivní k nákupu. Jak jsem dříve psal v mé analýze, tak vnitřní hodnotu vidím v rozmezí 240-260$, s 10% MoS už jsme se tam dostali. Tento odhad byl včetně rozsudku soudu, který dopadl přesně dle mého očekávání, takže vnitřní hodnotu po pozitivním rozsudku soudu nenavyšuji. Za poslední rok udělal Google 62%, takže bych si teď přál nějaký pullback, ideálně třeba ke 220$, zatímco Sundar bude nadále ničit konkurenci. Ikdyž.. chybí mi 4ks abych měl 100ks googlu, což je pro mě takový pěkný osobní milník. Uvidím, možná to koupím just for the luls ;)
K Duolingu jen krátce, ten si na pozadí skáče jak na trampolíně, ale to bylo očekávatelné. Fundamentálně no change. Včera jsem měl nastavený limit order na 258$, který mi bohužel neprošel. Poslední ředění bylo na 265$. Nastavuji alert na 260$ a nechávám tuhle akcii žít.
Odprodávám také kompletně celou pozici v akcii Paypal. Konkrétně jsem odprodal veškeré mé leaps na 12/27, které jsem nabíral před pár měsící, uzavřel jsem je v 55% ztrátě. Vstup do této akcie byla chyba a vstup byl naprosto zbytečný. Valuačně je to levné, odkupují akcie, ale zpomalující se single-digit growth, rostoucí konkurence, tariff headwinds a naprosto nekompetentní management, včetně CFO, která si už několik kvartálů protiřečí (podle mě lžou stejně jako minulý management investorům, uvidí se časem jestli se mi tato domněnka potvrdí nebo ne) je pro mě důvod akcii kompletně opustit. Management je pro mě jeden z nejdůležitějších faktorů a jakmile ztratí mou důvěru, tak opouštím pozici. Jsem rád, že jsem pryč a neohlížím se zpět. Raději prodám méně kvalitní akcii ve ztrátě a budu mít klidnější spánek.
Hedge. Odprodávám staré zajištění v rámci put opcí s expirací 11/25 za nové s expirací v 2026 v hodnotě 2% ptf. Toto zajištění má expozici na zhruba 50% mého portfolia a tak zdaleka zajišťuje celý margin a i většinu případných ztrát, pokud by se tenhle bullrun rychle ochladil. Nemyslím si, že je trh super drahý, ale je priced to perfection. Také si nemyslím, že makro ukazuje nějaké silné weaknesses, ale cracks tam jsou. Trh nám reálně nezdražuje, protože zisky magnificent 7 růst a valuaci S&P 500 zdaleka pokrývají a trh se zatím nezdražuje. Otevírá se nám tu však zase okénko možné recese, ale pro mě je to pozitivnější možnost než stagflace. Uvidíme, ještě jak dopadne zítřejší PPI, ale už bych chtěl vidět od Powella první cuty. Bude trvat dalších 12-18 měsíců, než se nižší sazby propíšou kompletně do ekonomiky, ale pro firmy to bude mít víceméně akutní faktor.
Přesto, stimulace ekonomiky nás zahraniční investory může poškodit skrze oslabení amerického dolaru a také nijak nepomůže weak labor marketu, který již teď ukazuje trhliny (Tady však záleží na vývoji v následujících měsících a jaký vliv na to měl DJT a doge). Delikvence na kreditních kartách a home loans stále nerostou a to i u více subprime půjček dokonce klesají (až na car loans), průměrné zadlužení amerických domácností klesá, inflace neroste a reálný příjem domácností roste jak vůči inflaci, tak vůči zadlužení, a to jak vůči home tak non-home loans. Spending domácností taky roste a ceny nemovitostí také již agresivně nerostou a dokonce už několik kvartálů po sobě klesají. Makro ukazuje lehké cracks, ale zatím rozhodně ne weaknesses. Capexy zatím nejsou kriticky přestřelené, ale dostáváme se tam. Stále to vidím pozitivně, ale on problém může přijít ze dne na den a radši se pojistím. Buď suprově vydělám na růstu mých akcií při pokračujícím bullrunu anebo se mi put opce zhodnotí a vykompenzuje přibližně ztráty na 50% celého mého portfolia. Za mě ideální a rád vyměním 2% portfolia za hedge na další rok.
To jsou hlavní změny na portfoliu. Všechno je teď dost drahé, alerty mám nastavené, ale nic teď nevypadá moc atraktivně na vstup, a tak se radši nebudu do ničeho hnát. Už teď jsem zainvestovaný 100% v trhu + mám plno vypsaných put opcí, takže není důvod se nikam hnát, radši budu teď sedět na rukách. Přemýšlím však, že bych lehce snížil alokaci na NVDA a vzal krásné zisky. Také jsem z portfoliu v posledních dnech a týdnech odprodal více rizikové call opce a za dva týdny + za měsíc mi expiruje hodně vypsaných put opcí. Pokud se někde ukážou pěkné zisky tak jako na nvidii, tak je budu nadále brát a zvyšovat cashovou pozici, dokud nebudu vidět nějaké větší příležitosti. Také si plánuji dát od trhů menší klid. V deníku bych rád pokračoval, jelikož mě poslední dobou napadá hodně zajímavých článků a možností, jak by se mohla AI bubble vyvinout a co nás možná čeká a pokud uvidím nějakou příležitost, tak ji určitě využiju, ale v trhu jsem poslední měsíce trávil až příliš času a začalo se to postupně projevovat i negativně na osobním životě. Rozhodně zatím neplánuji si dávat od trhů úplnou pauzu, takže budu stále aktivní, ale potom obrovském rally a krásných vydělaných penězích si to chce zase trochu odpočinout a nechat trh chvilku žít vlastním životem. A když něco uteče, tak to uteče, příležitosti vždy přijdou a většinou, když je nejméně čekáte. Investování by vám mělo přinášet pozitiva a jakmile začne zasahovat do vašeho osobního života, do spánku anebo do nálady, tak je to špatně. Ideálně mít portfolio nastavené tak, že ho můžete na rok zavřít a neřešit ho.
Upozornění: Tento článek slouží výhradně k osobním, informačním a vzdělávacím účelům. Nejedná se o investiční poradenství, investiční doporučení, nabídku ke koupi či prodeji investičních nástrojů, ani o výzvu k investičnímu rozhodnutí ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu.
Veškeré komentáře, analýzy, strategie nebo nákupy a prodeje odrážejí výhradně mé osobní názory a vlastní rozhodnutí autora. Nejsou cíleny na žádného jednotlivého investora, nezohledňují jejich osobní cíle, rizikový profil ani finanční situaci. Každý čtenář jedná samostatně a na vlastní odpovědnost.