Běžně se k AMD snažím příliš nevyjadřovat, jelikož mám v portfoliu velkou alokaci akcií Nvidia, ale tyto výsledky byly natolik nešťastné, že se k ním musím alespoň krátce vyjádřit a přehodnotit mou malou pozici v AMD.
AMD sice na povrchu zveřejnila silná čísla, record beating revenue a inline na EPS, ale vyděsilo mě to, co se skrývá pod povrchem.
AMD vykázala jen 14% růst v data center businessu, což je nízké (pro srovnání NVIDIA roste 73% YoY, zatímco je jejich revenue více než desetinásobné), ale co je ještě horší, tak na celém tento segmentu byli ztrátoví. Client a Gaming business má právě teď větší podíl revenue než data center segment.. přímo uprostřed AI race.. To je smutné. AMD také nedávno navyšovalo cenu pro své grafiky. Předpokládám, že je nedokážou vyrábět profitabilně a být zároveň konkurencí pro Nvidii, jelikož jejich čipy jsou stále výrazně méně výkonné pro AI trénink a inferenci. Tyto data o výkonu se pomalu začínají dostávat na povrch.
Nadále, AMD vykázalo silný cashflow, ale velká část z toho pocházela 1) z budoucích objednávek, které ještě nedodala, ale propsala je do účetnictví a 2) opozdili výplatu plateb ve výši necelé 1 mld. $, čímž opticky výrazně navýšili FCF. AMD také sice reportovalo pozitivní net income, ale jen díky jednorázovému daňovému přínosu ve výši 834 mil. $! Bez této pomoci by AMD bylo za tento kvartál dokonce na EPS ztrátové! Společnost se sice vymlouvala na headwind z prodejů do Číny, ale sama se v reportu prokecla, že to nebylo tak strašné.
Z těchto čísel je prostě jasné, že AMD prohrává AI race. Přímo uprostřed AI race s capexy ve stovkách miliardách dolarů AMD neprodává skoro žádnou techniku pro datacentra a ty co prodává, tak jsou pro ně ztrátové. Jedničkou stále zůstává Nvidia a dvojkou definitivně AVGO, ne AMD. NVDA nadále roste rychleji, má vyšší marže, zisky a je dokonce levnější. Celou pozici AMD prodávám v zisku.
Upozornění: Tento článek slouží výhradně k osobním, informačním a vzdělávacím účelům. Nejedná se o investiční poradenství, investiční doporučení, nabídku ke koupi či prodeji investičních nástrojů, ani o výzvu k investičnímu rozhodnutí ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu.
Veškeré komentáře, analýzy, strategie nebo nákupy a prodeje odrážejí výhradně mé osobní názory a vlastní rozhodnutí autora. Nejsou cíleny na žádného jednotlivého investora, nezohledňují jejich osobní cíle, rizikový profil ani finanční situaci. Každý čtenář jedná samostatně a na vlastní odpovědnost.