Remontons six mois en arrière.
J'étais en mode « acquisition de connaissances » — je le suis toujours — et je cherchais des façons d'accélérer ma valeur nette. Mes finances étaient saines : peu de dettes, une hypothèque raisonnable par rapport à mon revenu, un coussin d'urgence, et surtout, des automatisations qui achètent des titres à chaque paie dans mon CELI.
De ce côté-là, tout allait bien. Mais je voulais voir si je pouvais aller plus vite. Pas en prenant des risques démesurés — des risques calculés. Pas de spéculation à la recherche d'un get rich quick. Quelque chose de systématique, de durable.
C'est en échangeant avec mon IA préférée que le nom est sorti.
La Manœuvre Smith.
Honnêtement, je n'en avais jamais entendu parler. Je n'avais aucune idée de ce que c'était. Alors j'ai lu... et lu... et lu encore. Des blogues, surtout en anglais — très peu au Québec, on y reviendra. Et je suis tombé en bas de ma chaise devant un outil aussi puissant et aussi méconnu.
Six mois plus tard, mon renouvellement hypothécaire est arrivé à point. J'ai mis toutes les dispositions en place pour démarrer la Manœuvre en mai 2026. Et je veux documenter le processus en entier, pour la faire connaître.
Partons donc des bases.
C'est quoi, la Manœuvre Smith ?
En résumé : on emprunte de l'argent auprès d'une institution financière, en fonction de la valeur accumulée sur notre propriété. Cet argent est ensuite investi dans un objectif raisonnable de générer un revenu. Et les intérêts sur ce prêt deviennent déductibles d'impôt.
Quelques faits pour mettre les choses en contexte. Aux États-Unis, les propriétaires peuvent déduire les intérêts sur leur hypothèque résidentielle lors de leur déclaration de revenus. Les Canadiens, eux, n'ont pas cet avantage — et c'est précisément ce constat qui est à l'origine de la Manœuvre Smith. Fraser Smith, planificateur financier en Colombie-Britannique, a développé la stratégie dès 1984. En 2002, Fraser a publié son livre fondateur sur la Manoeuvre. C'est son fils Robinson qui a pris la relève en 2006 — et c'est lui qui a rédigé le livre plus moderne que je vous recommande plus bas.
La stratégie est légale, encadrée, et utilisée par des milliers de Canadiens. Elle est pourtant remarquablement méconnue — surtout au Québec.
Quand on parle d'investir dans le but raisonnable de générer un revenu, plusieurs options existent : investir dans une entreprise privée, dans de l'immobilier locatif...Pour simplifier, je parlerai ici du qui m'intéresse: investir dans un compte non enregistré.
C'est simple, non ? Très simple. Mais plein de subtilités.
Parlons hypothèque...
Lorsqu'on achète une maison, on signe généralement une hypothèque ordinaire. On met une mise de fonds, et on effectue des paiements à une fréquence définie. Chaque paiement comporte deux composantes :
Les intérêts sur le prêt
Le principal — le remboursement du capital emprunté
Au fil des paiements, on rembourse du principal et on accumule de l'équité sur notre maison. L'équité, c'est la valeur de revente de votre propriété moins l'hypothèque restante. Une maison de 500 000 $ avec une hypothèque de 300 000 $ = 200 000 $ d'équité.
Et cette équité, pour la plupart des Canadiens, elle dort. La valeur immobilière représente environ 42 % de la richesse totale des ménages canadiens — une fortune colossale qui stagne dans les murs de millions de maisons, attendant patiemment le jour de la vente.
Dans une hypothèque ordinaire, on paie, on réduit sa dette, on accumule — et c'est tout, jusqu'au remboursement final.
Mais il existe d'autres types d'hypothèques.
Pour réaliser la Manœuvre Smith, il faut une hypothèque dite réavançable. Elle se divise en deux composantes :
Le prêt hypothécaire à rembourser
La marge de crédit hypothécaire (jusqu'à 65 % de la valeur de la propriété)
La marge est accessible dès la signature, dans la mesure où vous avez au moins 20 % d'équité sur votre maison. Et voici la magie : chaque remboursement de principal débloque automatiquement un montant équivalent dans la marge hypothécaire.
Un exemple concret :
Jean possède une maison de 500 000 $ avec une hypothèque restante de 250 000 $ à son renouvellement — donc 250 000 $ d'équité. En prenant une hypothèque réavançable, il a accès à une marge de crédit totale de 325 000 $ (65 % de la valeur de la maison).
Son paiement mensuel est de 1 500 , dont 750 $ en intérêts et 750 $ en principal. À la signature, il a accès à 75 000 $ sur sa marge (325 k − 250 k$). Chaque mois, 750 $ supplémentaires se débloquent.
Concrètement, l'hypothèque réavançable permet d'accéder à l'équité accumulée, de la réemprunter, et de la faire travailler sur les marchés plutôt que de la laisser dormir en attendant la vente de la maison.
Dans sa forme la plus simple — aussi appelée Plain Jane — la dette totale reste constante dans le temps. Mais on se retrouve avec deux actifs qui croissent en parallèle : la maison et le portefeuille non enregistré.
Les intérêts sur la marge hypothécaire
Au Canada, contrairement aux États-Unis, les intérêts sur votre hypothèque résidentielle ne sont pas déductibles d'impôt. En contrepartie, le gain en capital réalisé lors de la vente de votre résidence principale n'est pas imposable.
Par contre, emprunter pour investir dans le but raisonnable de générer un revenu — ça, c'est déductible.
Vous avez bien lu.
Une personne qui emprunte 100 000 $ sur sa marge hypothécaire à 5 % d'intérêt (soit 5 000 $ par an) peut déduire ces intérêts. Avec un taux marginal d'imposition de 50 %, elle obtient un remboursement d'impôt de 2 500 $. Son taux d'intérêt effectif tombe donc à 2,5 %.
Si ce même 100 000 $ génère 6 % de croissance annuelle en bourse, l'écart net est de 3,5 %. À long terme, quand la boule de neige commence à rouler, l'effet est considérable. À titre de référence, le S&P/TSX a généré un rendement annualisé moyen d'environ 6 %, hors dividendes, entre 1960 et 2019 selon Statistique Canada. Et pour les pessimistes qui veulent le pire scénario historique : le pire rendement sur une période de 25 ans du S&P 500 au cours des 90 dernières années a tout de même été un gain de 7,9 % par année. La Manœuvre Smith est conçue pour le long terme — et à long terme, les marchés ont tendance à coopérer.
Et que faire avec le remboursement d'impôt ? Le réinvestir : paiement accéléré sur l'hypothèque, déblocage d'équité, réemprunt, investissement. Le cycle se répète.
L'un des avantages à terme : rembourser sa maison plus rapidement. Oui, on traîne une dette de marge hypothécaire — mais celle-ci porte des intérêts déductibles. On convertit une mauvaise dette en bonne dette.
Quelques chiffres pour illustrer le potentiel à long terme. En partant avec seulement 20 % d'équité sur sa maison, le bénéfice net attendu de la version Plain Jane de la Manœuvre sur 25 ans est approximativement équivalent à la valeur actuelle de votre maison — sans utiliser un seul dollar supplémentaire de votre flux de trésorerie. Le propriétaire canadien typique peut s'attendre à une amélioration de sa valeur nette de près d'un demi-million de dollars; avec certains accélérateurs, on voit fréquemment une amélioration d'un million et plus.
À noter : certains prêteurs permettent de capitaliser les intérêts — c'est-à-dire de les payer à même la marge de crédit. Résultat : la manœuvre peut être mise en place sans sortir un seul dollar de sa poche. Tout se passe entre les comptes. C'est la direction que je vais prendre, et selon moi, ça rend la stratégie encore plus puissante.
La Manœuvre Smith... ou le REER et CELI ?
En en parlant autour de moi, quelques commentaires sont revenus souvent :
Pourquoi investir en non enregistré si on peut placer l'argent emprunté en REER ou CELI ?
Tu ne devrais pas faire ça tant qu'il te reste de la place dans tes comptes enregistrés.
C'est idiot, tu vas être imposé à 50 % sur ce que tu vendras en non enregistré !
Répondons à ça.
Premièrement, emprunter pour investir dans un REER ou un CELI ne rend pas les intérêts déductibles. On perd donc l'avantage fiscal central de la manœuvre. La stratégie est conçue pour le compte non enregistré.
Deuxièmement, la Manœuvre Smith et les comptes enregistrés ne sont pas des stratégies mutuellement exclusives — elles sont complémentaires. La manœuvre me permet de bâtir un portefeuille non enregistré en parallèle, sans toucher aux fonds que j'affecte déjà à mon CELI.
Troisièmement, le compte non enregistré est bien plus avantageux fiscalement qu'on le croit. Seulement 50 % du gain en capital est ajouté au revenu imposable lors d'une vente. Sur un gain de 10 000 $, avec un taux marginal de 50 %, on paie 2 500 $ d'impôt — soit un taux effectif de 25 % sur le gain. C'est moins qu'un décaissement de REER. Et les dividendes admissibles, eux, sont imposés encore plus avantageusement.
Le compte non enregistré n'est pas un ennemi. C'est un outil qu'il faut comprendre pour bien l'utiliser.
Un dernier point souvent négligé : les personnes retraitées n'ont généralement accès à pratiquement aucune déduction fiscale — mais elles peuvent tout de même conserver la déductibilité des intérêts de la Manœuvre Smith pendant la retraite. Autrement dit, c'est une des rares stratégies qui continue de générer un avantage fiscal même après avoir quitté le marché du travail.
Est-ce que la Manœuvre Smith est pour vous ?
Ce n'est pas une stratégie universelle. C'est un outil puissant, mais qui implique une dette et un levier. Il faut être à l'aise avec l'investissement, la volatilité, et le risque calculé. Dans tous les cas, je recommande de consulter un professionnel spécialisé — il existe d'ailleurs une désignation officielle, le Smith Manoeuvre Certified Professional (SMCP), pour les conseillers formés spécifiquement à cette stratégie.
Avantages :
Bâtir un portefeuille non enregistré immédiatement, en utilisant la valeur de sa maison plutôt qu'en attendant d'avoir des fonds supplémentaires — bonjour l'intérêt composé
Accélérer le remboursement de l'hypothèque non déductible
Augmenter sa valeur nette plus rapidement, sans modifier son flux de trésorerie mensuel
Générer des déductions d'impôt continues, même à la retraite
Inconvénients :
Nécessite d'être à l'aise avec le levier et l'investissement en général
Demande de la rigueur pour ne pas « contaminer » la marge de crédit (ce qui annulerait la déductibilité)
Il est recommandé d'avoir un plan B si la valeur de la propriété baisse — idéalement, votre portefeuille d'investissement devrait couvrir votre marge
Ce n'est pas une stratégie pour quelqu'un qui aurait besoin des fonds dans les 5 à 10 prochaines années — la Manœuvre est optimale sur un horizon de 20 ans et plus
Si rien de tout cela ne vous effraie, renseignez-vous sérieusement.
Le cas du Québec
Au Québec, les règles de déductibilité sont légèrement différentes. Contrairement au reste du Canada où tous les intérêts sont déductibles peu importe le type de revenu généré, le Québec limite la déduction à la hauteur des revenus réellement produits — principalement les dividendes dans le cas d'un compte non enregistré.
Pour maximiser la déductibilité au Québec, il est donc avantageux de cibler des dividendes admissibles.
Cela dit, la déduction d'impôt ne représente qu'une petite partie de l'avantage de la manœuvre. Le vrai moteur, c'est la croissance composée des investissements à long terme, diminuée du coût après impôt de l'emprunt. Autrement dit, même avec une déductibilité partielle comme au Québec, l'essentiel de la valeur demeure intacte.
Malheureusement, très peu de ressources existent spécifiquement pour le Québec. En espérant que ce blogue puisse combler ce vide.
Quelques lectures pour continuer
Je compte documenter mon parcours ici, mais je vous encourage à vous renseigner aussi auprès d'autres sources :
Le livre de Robinson Smith — Master Your Mortgage for Financial Freedom
En espérant avoir bien couvert les bases de la Manoeuvre et d'en avoir intéressé quelques uns à se renseigner davantage!