Face à la chute brutale des prix du pétrole russe, à un déficit budgétaire croissant et à l’épuisement rapide du Fonds national de protection sociale, le gouvernement russe a « descellé » la dernière source disponible de réserves monétaires : les roubles accumulés sur les comptes bancaires.
Le « coussin de trésorerie » que le ministère des Finances conserve dans les établissements de crédit sur les dépôts et dans le cadre d'accords de pension se réduit rapidement depuis le début de 2025 et à la mi-mars – c'est-à-dire en deux mois et demi – il s'était « dégonflé » de près de moitié, selon les données du Trésor fédéral.
Sur les 9,99 trillions de roubles que le budget détenait dans les banques au 10 janvier, il en restait 6,756 trillions de roubles à la fin du mois de février, et seulement 5,846 trillions au 13 mars. Les réserves de roubles dans les dépôts ont diminué de 35% - de 8 882 à 5 694 milliards de roubles, et les fonds investis dans les opérations de pension - plus de 7 fois, de 1 108 milliards à 152 milliards de roubles.
Les roubles des comptes bancaires sont dépensés pour payer les dépenses budgétaires gigantesques des premiers mois de l'année : en janvier, ils ont grimpé de 74 %, et à la fin février de 30 %. En deux mois, le gouvernement a dépensé 8 000 milliards de roubles, soit un cinquième du budget, alors que les recettes n'ont augmenté que de 6 %, et que les revenus du pétrole et du gaz ont commencé à chuter rapidement. En février, leur volume était inférieur de 18% à celui de l'année dernière - 771 milliards de roubles.
Le prix du pétrole russe devient un « casse-tête » pour le ministère des Finances : si au début de l'année le baril d'Oural était vendu 70 dollars et plus, début février il valait déjà 62 dollars, et en mars les cours sont tombés à leur plus bas niveau en 14 mois, soit 54 dollars le baril.
Avec un prix du pétrole inférieur à 60 dollars, selon la règle budgétaire, le gouvernement doit utiliser les ressources du Fonds national de patrimoine (NWF) pour couvrir le déficit, rappelle l'économiste de Finam, Olga Belenkaya. Cependant, depuis le début de la guerre, le volume des fonds liquides, c'est-à-dire non dépensés, du fonds a été divisé par trois, et les 37,5 milliards de dollars restants en yuans chinois et en or constituent le minimum pour le NWF depuis sa création en 2008.
Avec des prix du pétrole atteignant 50 dollars le baril, le Fonds national de protection sociale durera un an, estime Belenkaya. Si le prix du baril d'Oural tombe en dessous de ce seuil, le gouvernement devra lancer une séquestration budgétaire, écrivent les analystes du MMI.
Dans les projections budgétaires, le ministère des Finances a inclus le pétrole à un prix 20% plus élevé, soit 69,7 dollars le baril. Aux prix actuels, le Trésor pourrait perdre 1% du PIB en recettes, avait averti plus tôt le vice-ministre des Finances Vladimir Kolychev. En termes monétaires, cela représente 2 000 milliards de roubles, soit un cinquième rouble des revenus du pétrole et du gaz.