一个实盘，也算是给大家鼓鼓劲。毕竟股市投资从资本需求上算是入门门槛最低的投资手段。我A股有多个账号，这里我只拿出我当中的一个，大体上可以反应我的总体的持仓情况。很多同学无法做美股，所以我只用大家都可以买得到A股来展示，证明财务自由的可能性。
个人不推荐股票，也不评论他人的投资。
本周交易
加仓泸州老窖
目前持仓
本周收益
0.53%
实盘年度收益
盈利5.04%
郑重声明，本文仅为低调自由LF个人投资记录，其中的操作和观点可能带有个人偏见和错误。请保持独立思考，不要依赖本文的判断或行为来做出买卖决策。务必谨记。
希望这篇文章有点用，或是激励，或是方法。
重要事项说明
1|腾讯股息终于到账，加仓了泸州老窖
本周茅台已经连续第三周收阴，这周又跌了大约1点几%。不过由于腾讯这周上涨了约3%，加上分红也刚到账，整体算下来，我本周的投资收益反而是正的。
当然，这笔分红对整体资产影响不大，毕竟腾讯目前的股息率其实还是很低，只有大约1%左右。
在这样的背景下，我最后还是决定加仓泸州老窖。这个决定并不是推荐，更不是投资建议，只是我个人的选择。
当前市场情绪确实很悲观，但有时候，对长期投资者来说反而是机会。
2| 我对最近白酒投资的看法
政策寒流下的白酒：从腾讯绝地反击看信心重建与价值回归
这三个星期以来，我其实没有怎么写关于白酒投资的内容。主要是因为过去两周我一直在旅行，而写投资相关的文章需要较长的时间坐下来梳理思路、查证数据，挺耗精力的。我写了几次都不满意，就一直没有发布。
所以趁着周报，今天就简单聊一聊。
最近这段时间确实发生了很多事，一件接着一件。其中之一是关于白酒的。中央政府颁布了一些新规，要求禁止政府官员消费白酒——不仅在工作期间，甚至有些省份连闲暇时间都禁酒了。这对整个白酒行业是个巨大冲击，完全属于突发政策。
这种政策出台后，我们必须重新评估：白酒的估值、业绩，可能都会大幅下滑。
近期，我看到市场情绪整体非常悲观。很多投资者，可能已经在白酒板块坚守了四五年，现在也开始放弃了，转而投向新兴产业。
特别是在最近，我感受到一种“信心崩塌”的状态。对我个人来说，我觉得这很可能是“压垮骆驼的最后一根稻草”。
从我十几年的投资经验来看，通常白酒板块的熊市终点，是以茅台的大跌作为标志。如果茅台真的大跌了，白酒板块的调整也就差不多到位了。所以在心理上我也有些准备。
更重要的是，历史总是能教我们一些东西。腾讯的案例就是一个很好的证明。
腾讯，是我投资组合里非常重要的一部分，占比曾经大概30%甚至更多。现在腾讯因为涨了，而茅台跌了，比例几乎持平了。
我们回头看，2022年底腾讯的股价曾经低到180港币，之后已经大幅反弹，至今已经500多港币。如果算上分红，近乎上涨了2倍。其经历和当时的Facebook很像——在极度悲观中触底，最终强劲回升。
腾讯当初为什么跌得那么惨？原因主要有三个：
“防止资本无序扩张”政策： 中央政府对民营企业的严厉监管，市场认为过于严苛甚至“无厘头”。这和今天白酒面临的政策冲击非常相似。
大股东持续减持： 一把悬在头上的达摩克利斯之剑，长期压制股价，且至今仍未完全解决。
增长见顶的担忧： 触达用户上限、人口下降、监管限制扩张，前景看似黯淡。
但关键在于：这三个核心利空因素至今并未完全消除，为什么股价却能强劲反弹？答案很简单：市场预期发生了根本性的转变。
我常说，市场变没变、企业变没变，可能都不重要，真正变化的是“人心”。
当时180块的腾讯，估值（十几倍PE）已极度低廉，基本是按零增长甚至衰退定价的。在持续处于低位的利率环境下，对腾讯这种拥有强大竞争优势和现金流的巨头来说，这种定价显然不合理。
人心的反转，叠加估值洼地的吸引力，最终推动了股价的修复。
将腾讯的经验教训投射到当前的白酒行业，我认为同样适用，甚至某些方面更具优势，因此无需过度悲观：
无大股东抛售压力： 白酒企业基本都是国企，不存在类似腾讯当时面临的大股东持续巨额减持的难题。
政策冲击终会消化： 如同腾讯经历的监管风暴，当前针对白酒的行政禁令虽然严厉，属于突发性冲击，其长期影响终将被市场重新评估和消化。历史上，行业经历过多次调整。
增长空间：并非无路可走： 白酒行业确实面临消费人群变化、饮酒量可能下降的挑战，类似腾讯当时的“用户见顶论”。但正如腾讯找到新增长点一样，白酒企业也在积极应对：泸州老窖的低度酒年轻化路线已在路上；茅台完全有能力开发新品、拓展国际市场（如免税渠道）、或培育新消费群体。核心在于抓住“愿意为高品质支付溢价”的那部分消费者，这个市场空间依然广阔。
穿越周期的盈利能力： 白酒，尤其是高端白酒，拥有惊人的盈利能力和稳定性。泸州老窖、茅台过去20多年ROE稳定在25%以上（茅台常年在30-35%），这种持续创造高回报的能力是历史证明的。即使未来增速放缓，只要维持现有的高盈利和分红水平，在当前低利率环境下，其投资价值依然显著。
历史底蕴与消费习惯： 这些企业（如泸州老窖源自明朝）历经数百年风雨，人们饮酒的文化和习惯根深蒂固。断言未来十年人们会突然集体戒酒，是缺乏历史依据的过度担忧。
因此，我认为当前的白酒股价，特别是优质龙头的价格，很大程度上反映了由突发政策引发的市场恐慌和情绪崩溃，而非其内在价值的公允体现。
其估值（例如茅台二十倍左右的PE）在当前低利率环境下，对于一个能持续高盈利、高分红的生意来说，存在明显的低估。
我之后会写一篇更详细的文章来具体分析白酒的估值逻辑。但此刻，面对市场的恐慌，我想强调的是：回顾历史（如腾讯），审视现状（白酒的独特优势），展望未来（企业的应变能力），信心比黄金更重要。
黎明前的黑暗往往最难熬，但也往往孕育着机会。